长江有色：供需双弱格局延续 碳酸锂现货价格“V型”震荡（3.2-3.7）

　　长江小金属网（www.ccmn.cn/xiaojinshu）：3月7日长江综合电池级碳酸锂99.5%报价738500-77300元/吨，均价75550元/吨，较上一交易日涨250元；工业级碳酸锂99.2%报价72500-74500元/吨，均价73500元/ 吨，较上一交易日涨250元。本周长江综合电池级碳酸锂99.5%周均价报75390元/吨，跌710元；工业级碳酸锂99.2%周均价报73160元/吨，跌640元。

　　本周（3.2-3.7）碳酸锂呈现“V型”震荡走势，价格在供需博弈中逐步企稳。上半周受需求疲软压制，下半周因供应扰动及消息面利好推动反弹。下游采购接货意愿增强，本周现货成交情况相较于上周有了显著回暖，经历了一段时间的观望后，下游企业开始逐步增加采购量，以满足生产需求。但社会库存在经历了此前连续去库后，周度库存表现出现了小拐点，重新呈现出小幅累库态势，尽管这种累库在绝对量上并不明显，但足以对碳酸锂价格构成压制。

　　基本面：供应压力边际缓解，需求端补库渐显

　　从供应端看，国内碳酸锂生产逐步从2月春节假期中恢复，但增量有限。青海盐湖地区受低温天气影响，碳酸锂周产量环比仅增长3%，且部分锂盐厂因锂云母原料品位下降而主动降低开工率。海外进口方面，智利港口3月初到港的碳酸锂约1.2万吨，略低于市场预期，且受南美环保政策趋严影响，远期进口量存在不确定性。值得关注的是，江西某头部锂盐企业3月5日宣布提前完成技术改造，预计新增产能释放将推迟至二季度，短期内供给压力有所缓解。库存方面，无锡电子盘碳酸锂库存量降至4.8万吨，创近三个月新低，冶炼厂挺价意愿增强。

　　需求端则显现积极信号：3月起动力电池厂商排产环比增长15%-20%，部分企业开启节后首次集中补库，磷酸铁锂正极材料订单量回升至1.2万吨/周，较2月均值提升25%。然而储能领域需求仍显疲软，铁锂储能电池企业维持原料低库存策略，对高价接受度有限。总体看，供需矛盾较2月有所缓和，但结构性分化依然存在。

　　然而，从新能源车市场整体表现来看，碳酸锂需求前景并非一片黯淡。2月新能源车零售量达到72万辆，同比增长85%，显示出强劲的市场需求。今年1月和2月的累计零售量也实现了同比38%的增长。批发量方面，2月达到84.2万辆，同比增长82%，累计批发量同比增长49%。这些数据表明，尽管面临诸多挑战，但新能源车市场仍在持续增长，对碳酸锂等关键原材料的需求也将随之增加。

　　乘联会基于2024年的政策延续和新标准的测算，预测2025年国内车市零售量将达到2340万辆，其中新能源乘用车零售量预计为1330万辆，增长20%，渗透率预计为57%，这一预测为碳酸锂市场提供了一定的乐观预期。随着新能源车市场不断扩大和渗透率持续提升，对碳酸锂等关键原材料需求也将不断增加，这有助于缓解当前的供需失衡状况，并对碳酸锂价格形成一定的支撑。

　　消息面与政策扰动：产业技术革新与海外资源争夺升级

　　政策层面，欧盟3月6日通过《关键原材料法案》，要求2030年本土锂加工能力提升至消费量的40%，或将加速全球锂资源区域化供应格局。国内方面，工信部拟修订新能源汽车积分政策，传闻将提高高能量密度电池的积分系数，可能刺激三元材料需求回升。此外，智利国家矿业协会警告称，该国锂矿国有化进程可能导致2025年出口量减少8%，远期供应扰动风险上升。

　　3月3日，宁德时代宣布其新型锂金属电池中试线投产，该技术可将单位电芯锂用量降低12%，引发市场对远期锂需求增速的担忧。但次日赣锋锂业与澳大利亚Liontown公司签订五年期锂精矿承购协议，锁定年供应量15万吨，凸显上游资源争夺白热化。这些消息交织下，市场对锂资源长期短缺与短期技术替代的博弈加剧，加剧了现货价格的波动性。

　　宏观环境影响：美元波动与新能源产业政策支撑

　　宏观层面，美联储主席鲍威尔3月6日听证会释放“年内降息两次”信号，美元指数回落至103关口，推动大宗商品整体估值修复。国内2月新能源乘用车零售渗透率攀升至42%，政策端延续购置税减免及充电桩建设补贴，财政部明确“十四五”后两年新能源汽车补贴预算增加300亿元，强化需求增长预期。但需警惕的是，美国IRA法案修订条款或于3月下旬落地，可能进一步限制采用中国锂加工材料的电动车获得补贴，间接影响全球锂贸易流向。人民币汇率本周升值0.8%，降低进口锂辉石成本，但对国内锂盐价格形成一定压制。

　　后市展望：短期企稳与3月震荡行情

　　展望下周，碳酸锂价格有望延续企稳态势。需求端，头部电池厂商为保障第二季度生产将继续补库，预计采购量环比增加10%-15%；供应端受制于锂云母提锂成本线（约7.1万元/吨）支撑，部分中小厂商已出现减产迹象。但考虑到3月中下旬澳洲锂矿船期集中到港，现货市场仍面临约2万吨增量压力，价格上行空间或受压制。技术面看，长江现货7.55万元/吨附近存在较强支撑，若突破7.8万元/吨阻力位需依赖超预期政策刺激。

　　对于3月整体走势，预计碳酸锂价格将维持“上有顶、下有底”的箱体震荡，波动区间预计在7.3万-8.0万元/吨。利多因素包括：1）4月新能车新品发布潮带来的备货需求；2）盐湖提锂受季节性影响产能爬坡缓慢；3）全球能源转型基金加大锂资源ETF配置。利空因素则在于：1）宁德时代CTP4.0技术量产或降低单位用锂量；2）海外IRA政策不确定性；3）产业链去库周期尚未完全结束。建议重点关注国内1-2月锂进口数据及青海盐湖提锂进度，这两大变量可能打破当前平衡格局。中长期看，2025年全球锂供需缺口收窄至4万吨LCE，碳酸锂价格中枢或逐步下移，但年内新能源车35%的渗透率目标及新型储能装机量翻倍的政策要求，仍将赋予锂价阶段性反弹动能。

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